9月上旬，尿素市場風波不斷。若以傳統農業需求淡季的思路考慮，價格本該疲軟下滑；實際是價格再度止跌探漲，在市場觀望博弈期間，工廠堅挺報價。這種漲不起、落不下的局面令業內感到迷茫。從市場供求角度預測的價格形勢一再失算，而政策對行情的影響卻是立竿見影，包括對環保政策、生產政策、貨幣政策等。
環保檢查再度來襲
近日聽聞，又一輪環保檢查將于9月15日啟動，持續到10月上旬，覆蓋華北、華東、華中以及內蒙古等地。針對煤炭企業露天堆放的粉塵問題，膠板、復合肥企業的排放問題。尿素企業在經歷了數輪環保檢查之后，已經練就了“達標”能力。
在傳統需求淡季尿素企業依然保持相對高的開工率，炒作功不可沒。部分經銷商從中獲利，工廠也降低了庫存壓力。一旦環保政策升級，上游原料煤限產成為尿素成本支撐；下游行業減產，或將刺激經銷商集中采購。正如近一輪尿素炒漲行情，下游放棄追漲，博弈換來明穩暗降；雖然近期尿素新單成交不活躍，但上游原料量價“雙收緊”，尿素企業限產保價，降幅有限。
大檢查助推煤價
從8月底以來，環保政策對煤企影響較大，而山西煤礦事故催生了煤炭大檢查，因此停產整頓的煤企不在少數。國內煤價在保持堅挺的同時更具小漲量能，將直接提升下游尿素的生產成本。據筆者了解，近日繼續領漲的山東、河南、河北等地均存在煤炭供給不足及成本增加的情況。
據悉，煤炭庫存制度或于9月底前推行，在冬季煤炭消費旺季到來前實施，以確保市場調節彈性。換句話說，由于煤價穩中趨漲的后市預期，尿素成本支撐較為明確。一旦價格倒掛，尿素降價空間有限，會有更多工廠選擇降產挺價。
貨幣政策抑制出口
印度采購可謂熱門話題，9月8日印方IPL公司針對西海岸241.22美元（噸價，下同）到岸價的伊朗貨源、東海岸252美元到岸價的供貨，邀請五家投貿易商約談，印度還盤后，東海岸到岸價降至247美元。
印方招標的投標價高于預期。以東海岸價格折合，尿素離岸價239——240美元。但人民幣兌美元繼續升值，9月11日匯率已破6.50。人民幣升值預期與回籠海外資金、平衡房地產政策等相關。印度招標船期10月23日，屆時人民幣匯率如何尚未可知。如果升值，不僅貿易商在美元結算上將受損，后市尿素出口也將再遇瓶頸。
尿素市場9月“開門紅”雖有炒作之嫌，但從煤炭漲價預期及供應量的縮減來看，尿素確有成本支撐。針對印度招標，236美元的離岸價等于1480元集港，相對主產區內銷1480——1520元的成交價來說，暫無優勢，印度招標對國內廠商就是“雞肋”。
隨著國內復合肥采銷行情陸續結束，尿素工業需求萎縮，高價尿素操作風險加大。農業淡儲招標將是本月的另一個話題。筆者認為，尿素行情受政策的影響大于市場供求，短期內價格將窄幅盤整，漲跌均有阻力，主產區報價將徘徊在1500元左右。